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      每經熱評|東方財富擬注銷10億元回購股份 有利于平衡“投融資”關系

      每日經濟新聞 2024-02-27 20:01:13

      每經評論員 胥帥

      2月26日晚間,東方財富(SZ300059,股價14.02億元,市值2223億元)披露最新回購進展,使用資金達到9.99億元(不含交易費用)完成回購。與此同時,東方財富還表示將把這部分10億元回購用途由原計劃的“回購股份擬用于員工持股計劃或股權激勵計劃”改為“用于注銷并減少注冊資本”,事項只待公司股東大會審議通過即可生效。

      這9.99億元累計回購股份為7145萬股,相比東方財富134.31億股的流通股本,似乎有些微不足道。但東方財富把回購股份注銷,將起到很好的提振投資者信心的作用。

      上市公司股票定價的基礎之一是每股收益,股本越小,每股收益越高。上市公司回購是買入自身股票,注銷后減少市場流通股本,在邊際上減少股票市場供給。國際上成熟的資本市場,一些公司回購注銷金額可達千億美元級別。如果有更多上市公司回購股份并注銷,形成一定規模效應,二級市場“投融資”關系也能趨于平衡。

      注銷式回購還可提升投資者現金分紅的獲利水平。假定注銷前后上市公司現金分紅派現總額不變,股本越少,單位股本派現金額就越高。

      但目前大規模的注銷式回購由券商發起,華泰證券、海通證券、國金證券等券商相繼披露回購注銷、回購進展或回購預案等公告。通過Choice統計,上市公司采取注銷式回購的數量不超過100家,主要集中在百億市值左右的中小盤股。此外,部分用于注銷的回購股票并非是最新回購。例如某醫藥公司要注銷超千萬股,這部分股票來自2022年用于員工持股計劃的回購“庫存股”。若僅是更改“庫存股”的回購用途,對股票供給市場的改變不大,更多是信心層面的意義。

      從類別看,一些重資產或者周期股的回購式注銷案例較少。對于這類周期股,回購式注銷對投資者具有更多助益。由于每股利潤是上市公司股票定價的基礎,大型資本開支并不會增加每股收益,這類股普遍的回報收益率就很低。大型資本開支限制分紅力度,上市公司就需要考慮其他回報投資者的手段。特別是在當前,投資者更需要獲得可預期的回報,這類企業可階段性考慮減少融資,或者加大二級市場回購力度。如今正值年報季,上市公司馬上會公布分紅計劃。如果在分紅計劃公布之前,有更多注銷式回購案例,“雙喜臨門”也能很好提升投資者預期。

      回購式注銷和現金分紅的配套組合,目的仍然是為提升股息回報率。上市公司要避免前腳完成回購式注銷,后腳用“送轉”去替代現金分紅。上市公司“送轉”增加股本,這和回購式注銷的邏輯背道而馳。另外,大型龍頭企業可推出更大規?;刭徸N計劃,為市場起到一個示范作用。

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